Главная страница Случайная страница Разделы сайта АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника |
Коэффициент b ценных бумаг
Мерой чувствительности -ой ценной бумаги к изменениям на рынке ценных бумаг (рыночного портфеля) является коэффициент bi, который рассчитывается по формуле: , (5.2.21) где - ковариация доходности -ой ценной бумаги с доходностью рынка, sM — риск рыночного портфеля. Если bi=1, то это означает, что если доходность рыночного портфеля возрастет на 1%, то и доходность -ой ценной бумаги также возрастет на 1%, если доходность рыночного портфеля упадет на 1%, то и доходность -ой ценной бумаги упадет на 1%. Если bi > 1, например bi =1, 5, то при уменьшении доходности рыночного портфеля на 1%, доходность -ой ценной бумаги уменьшится на 1, 5%; а при увеличении доходности рыночного портфеля на 1% — доходность -ой ценной бумаги увеличится на 1, 5%. При bi < 1, например bi = 0, 5, изменение доходности рыночного портфеля на 1% вызовет изменение доходности -ой ценной бумаги на 0, 5%. Таким образом, ценные бумаги, имеющие bi > 1, более чувствительны к изменениям на рынке, их называют агрессивными, в то время, как ценные бумаги, имеющие bi < 1, менее чувствительны к изменениям на рынке, их называют оборонительными. По данным Нью-Йоркской фондовой биржи акции различных компаний имеют b в пределах от 0, 4 до 3, 5. В табл. 5.2.2 [38] представлены коэффициенты b акций 30 американских компаний, оцененные на основании статистических данных за период 1987-1992 гг. Таблица 5.2.2 Коэффициенты b акций американских компаний за период 1987-1992 гг.
Пример 5.2.6. Рассчитать коэффициенты b для акций А, В, С, если известно, как изменялась доходность этих акций и рынка ценных бумаг в рассматриваемые периоды. Данные приводятся в таблице 5.2.3. Таблица 5.2.3 Исходные данные примере 5.2.6
Решение. Рассчитаем вариацию рынка ценных бумаг и ковариацию каждой ценной бумаги с рынком: , , , , . Тогда, ; ; ,
Коэффициент bр любого портфеля рассчитывается через коэффициенты bi , входящих в него ценных бумаг: . (5.2.22) Пример 5.2.7. Пусть в портфель включено 60 % акций имеющих коэффициент b = 0, 8, и 40% акций, имеющих коэффициент b = 1, 2. Рассчитать коэффициент bp этого портфеля. Решение. Данные из примера подставим в формулу (5.2.22), получим bp = 0, 6*0, 8+0, 4*1, 2 = 0, 96.
|